Financement

Le financement est l'opération qui consiste, pour celui qui finance, à consentir des ressources monétaires, pour celui qui est financé, à se procurer des ressources monétaires nécessaires à la réalisation d'un projet (« lever des fonds »).

Ainsi, d'une manière plus formelle, le financement est une opération qui met en relation les agents économiques à besoin de financement (lorsque leur épargne est inférieure à leurs dépenses d'investissements) et les agents économiques à capacité de financement (lorsque leur épargne est supérieure à leurs dépenses d'investissements).

Compagnie de Panama - Emprunt obligataire à lots de 1888.

Emprunt russe de 200 roubles, 1898.

Le financement de l'effort de guerre par des War bonds pendant la Seconde Guerre mondiale fit largement appel à des visions exaltées de la victoire prochaine. Ici, la libération des pays de l'Europe de l'Ouest du joug nazi.

Enjeux du financement

Le financement permet notamment:

• pour les particuliers tel qu'il soit: achat ou construction immobilière de consommation et autres besoins privés d'investissement ou de consommation double;
• pour les entreprises et professionnels: création ou achat d'entreprise, investissement productif ou commercial, besoins d'exploitation (financement du fonds de roulement);
• pour les autres collectivités et institutions: dépenses de fonctionnement et d'investissement d'une collectivité publique, d'un organisme social, ou d'une association ou fondation privée à but non lucratif (culturel, humanitaire…);
• pour la recherche, dans les domaines de la technologie ou des sciences sociales: le financement de la recherche peut se répartir entre les activités commerciales et non commerciales, les services de recherche et de développement d'une société fournissent normalement un financement commercial de la recherche, le financement est essentiel pour assurer la durabilité de certains projets.

Sources de financement

Les principales sources de financement sont :

• les financements internes (par l'épargne accumulée)
• les financements externes. on distingue alors le financement externe direct (ventes de titres sur les marchés de capitaux) et le financement externe intermédié (prêt auprès d'une banque)

Pour les entreprises, les financements classiques par autofinancement, fonds propres ou emprunts se sont complexifiés avec l'apparition de produits hybrides comme les obligations convertibles, la structuration complexe de la dette en dette senior, dette mezzanine, etc et l'apparition de la titrisation.

Intermédiaires et métiers du financement

Les principaux intermédiaires pour ces opérations, qui centralisent les offres et demandes de fonds, sont les banques et les bourses ainsi que, pour ce qui ne ressort pas exclusivement des marchés, les États, les collectivités locales, notamment à travers la gestion des impôts et les organismes sociaux par la collecte de cotisations sociales et la redistribution des richesses. Le financement peut être parfois assimilé au financement par la dette seule, par abus de syntaxe et du fait de traductions de l'anglais financing.

Certains financements peuvent être liés à des incitations politiques ou des prises de contrôle, en complément ou en conflit avec des stratégies économiques propres de l'entreprise ou de l'organisation concernée.

Secteur privé

Au niveau du système bancaire, il est bon de distinguer les institutions plus spécialisées dans les financements de haut de bilan (banques d'investissement notamment) et celles de bas de bilan (banques commerciales et autres institutions de crédit).

Au niveau du marché financier, la distinction est à faire, au niveau des fonds d'investissement, sur ceux spécialisés dans le capital non coté et ceux gérant un portefeuille de titres boursiers.

Au niveau du financement en prêt immobilier, certaines sociétés dites de courtage en crédit immobilier, dont les représentants sont appelés plus généralement des courtiers, permettent aux particuliers d'accéder à la propriété de biens, via des accords privilégiés avec le système bancaire.

Secteur public national et international

Selon les règles des marchés, à travers des établissements nationalisés, ou contrôlés par une collectivité locale, qui ne relèvent pas dans leurs statuts de l'économie de marché. Toutefois, dans les régimes totalitaires, l'État contrôle entièrement le financement de l'économie..

Les financements de sauvetage (FMI) ou de développement (Banque mondiale), apportés aux pays du tiers-monde par des organismes internationaux ou par les pays développés sont parfois accompagnés d'un ensemble de contraintes qu'on qualifie d'ajustement structurel lesquelles font l'objet de certaines controverses.

Activités annexes et dérivées

Les financements entraînent diverses activités annexes, par exemple celles liées aux paiements (transfert des sommes) ou à la couverture des risques financiers, ou encore, pour les placements non recouvrables en totalité, à la « gestion de la dette » (pays de tiers-monde par exemple).

Le financement des différents agents économiques

Le financement des ménages

Les ménages, pris macro-économiquement dégagent une capacité de financement (de 3%duPIB français en 2017). Ainsi, ils disposent de divers moyens de financement.

leurs revenus

Les ménages financent leurs projets avec leurs différents revenus:

• les revenus primaires dont les revenus du travail, les revenus mixtes (des indépendants) et les revenus du capital (dividendes par exemple)
• les revenus de transfert, résultat des prestations sociales.
• leur revenu disponible: revenu primaire+revenu de transfert-prélèvements obligatoires

Ce revenu disponible est soit consommés soit épargnés. C'est avec cette épargne fruit de leurs revenus que les ménages peuvent financer un investissement. On parle d'autofinancement.

le crédit

Les ménages, bien qu'ils dégagent une capacité de financement, peuvent financer un investissement par un crédit banquier car l'autofinancement peut s'avérer très long (il faut accumuler les épargnes). Ainsi, en cas d'investissement, les ménages préfèrent parfois utiliser un crédit dont la rentabilité s'appuie sur le taux d'intérêt de ce crédit.

le financement des sociétés non-financières

Une entreprise ou société non financière dégage généralement un besoin de financement. Les entreprise disposent de différents moyens pour financer leurs projets.

l'autofinancement

Une entreprise peut financer un investissement grâce à un autofinancement. La capacité d'autofinancement d'une entreprise désigne l'argent qu'elle peut employer au financement de ses investissements. Elle est obtenue en retranchant à l'excédent brut d'exploitation, l'impôt sur les sociétés, les dividendes des actionnaires et intérêts des prêteurs, les bénéfices conservés par l'entreprise et les amortissement.

Cependant, il est rares que les entreprises puissent financer leurs projets par simple auto-financement ou financement interne.

financement sur les marchés de capitaux

Les entreprises peuvent financer leurs investissements grâce aux marchés des capitaux.

Sur les marchés financiers (une composante des marchés de capitaux), les entreprises vendent des titres aux agents à capacités de financement, en échange de capitaux. on distingue deux types de titres: les actions (titre de propriété sur une partie du capital de l'entreprise) et les obligations (titre de créance sur l'entreprise).

Voir aussi

Articles connexes

• Finance
• Effet de levier
• Financement de la croissance
• Colbertisme high-tech